收购传闻仍然是生鲜电商的故事，但使命和角色已经发生了彻底的转变。与其在规模和盈利之间苦苦挣扎，作为一个功能化的组件嵌入巨头生态之中，成为一个宏大愿景的辅助部分，或者说是更加现实、更有助于价值提升的选择——就像之前的共享单车。

近日，市场传闻称叮咚买菜将被京东收购。字母榜向京东方面求证，但截至发稿仍未收到回应。另有相关人士，靠近京东，通过新浪科技表示：“目前暂无收购计划”。

无论传闻的真实性如何，都是意味着对这个行业的视角，发生了明显的变化。

回顾过去几年，从每日优鲜的退场到盒马的转舵频率，再到叮咚与朴朴在盈利线边缘徘徊，这个赛道早已被验证是一个“弯腰捡钢镚”的苦生意。

然而，在即时零售大战的激烈竞争中，生鲜电商的价值正在被重新评估。其价值不再仅限于自身的毛利，而在于它作为高频入口和战略模块的作用，拥有丰富的供应链、运力和心智资源，能够为即时零售大棋局提供有力的支持和拉动作用。

美团已经验证，旗下“小象超市”通过线上前置仓和与美团生态的深度绑定，已实现对叮咚、朴朴的超越，成为美团在即时零售战场最锋利的矛。

互联网的叙事逻辑，从共享单车到生鲜电商，表明了一条延续的发展路径：当独立生存的难度和挑战日益加剧时，融入超级生态，成为企业最具现实性的选择和发展方向。

生鲜行业的整合不仅没有结束，反而正在深入。

无论京东最终是否成功收购叮咚，阿里其实都有一步妙手可以下，那就是淘宝闪购收编盒马，进一步攥紧本地生活这只拳头。

作为阿里曾经的新零售一号工程，盒马的特殊地位和饿了么堪称难兄难弟，长期游离在核心版图之外，任务主要是缩减亏损规模。2025财年靠关停重资产门店实现EBITA转正，但盒马商业模式的可持续性仍然打着大大的问号。

当下外卖大战激烈的竞争与未来的即时零售发展，让饿了么的转折成为淘宝的战略收获，虽然失去了独立品牌，但也获得了彰显的认可，地位大大提升。随着激烈的竞争战局不断深入，阿里集团也需要像重新评估饿了么那样，重新评估盒马——尤其是在美团的“小象超市”快速发展的背景下，盒马在生鲜品类上的能力和优势，必然会凸显于蒋凡的视野之中。

旨在模仿饿了么的做法，整合盒马，让其成为淘宝闪购的业务模块，既可解除盒马流量的渴望和成本的压力，又可让其成熟的生鲜供应链、品牌心智和即时履约能力在激烈的即时零售大战中完全释放。

当独立故事难以继续存在，融入一个更大的叙事，成为生态中不可或缺的一部分，便是最现实、也最具前景的终局。

这既是盒马以脱离十年彷徨为标志，融入核心战场的成人礼，也是阿里整合生态力量、打赢即时零售大战的不可或缺的一步。

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一直以来，生鲜电商都是“捡钢镚”的苦生意。

高损耗、低利润的先天基因，使生鲜电商长期难以突破规模、成本和盈利的“不可能三角”。规模扩张不可避免地会推高成本，高昂的成本又会削弱利润空间，最终陷入“越扩张越亏损”的恶性循环。

2016年前后的那场生鲜电商大战，曾经的火热激扬，如今已是寒冷的余温。资本纷纷入场，掀起补贴大战，以亏损换市场，结果就是几乎所有创业者都折戟沉沙。每日优鲜的轰然倒塌，为这场资本盛宴画上了句号。

盒马和叮咚作为幸存者，也经历了漫长的亏损，直到去年，才双双实现首次全年盈利。盒马2025财年以2.5%的净利率实现了全年盈利，而叮咚2024年仅以1.37%的净利率勉强盈利。

两个玩家几乎贴着盈亏平衡线的微利，靠的是战略收缩。盒马关停X会员店等低效业态，集中精力于盒马鲜生和盒马NB这两个核心业务；叮咚也退出广州、深圳和重庆等非核心市场，聚焦江浙沪地区。

在即时零售大战的激烈竞争中，“捡钢镚”的生鲜电商发现了新的价值诉求。

外卖大战烧钱超千亿，流量成本水涨船高，愈发激烈。尽管生鲜商品价格不高，销售规模仍远不及服饰、3C等类目，但高频消费属性使其能带动平台交易频次的不断提升，为其他品类创造更多机会。

生鲜也演变为外卖后，巨头们展开激烈竞争的第二大品类。

在过去三年的小象超市的辉煌成长中，每年新开数百个前置仓，市场规模不断上升，从第三到第一，逐步超越叮咚买菜、朴朴超市。

小象超市在美团内部的战略地位不断攀升。今年以来，美团多次加码小象超市，一边调遣精兵强将，一边加速扩张。据晚点报道，美团内部认为小象超市才是美团当前能力的最佳解决方案。

作为后来者，小象超市之所以能实现赶超，除了天生的线上化基因，更得益于与美团全域生态深度绑定。

这种绑定不仅能直接复用美团的流量、履约网络与供应链，又无需担忧资金与资源的投入，成功地破解了生鲜电商的“不可能三角”，实现了规模的扩张。

京东对生鲜前置仓的兴趣，也早已不是什么秘密。过去几年来，京东一直在与生鲜电商头部玩家叮咚买菜和朴朴超市保持紧密的接触，刘强东甚至亲自走访了这两家企业，细致地考察了它们的仓储运营模式。

随着战事愈发激烈，盒马对于阿里的价值也从新零售时期的试验田，变成了唯一能对抗美团小象的利器。

与小象超市相比，盒马不仅拥有独立的运力，还具备全球范围内的直采供应链能力，更为关键的是，它拥有多年的品牌认知和会员粘性，这也正是小象仍在努力追赶的原因。

盒马不仅能够补强淘宝闪购的履约和货品质量，还能够快速建立用户对盒马的信心，对于美团和京东形成强有力的竞争压力。

阿里并不应执着于“线上线下一体化”的宏大叙事，而是顺应竞争的调整姿态，让盒马化整为零，成为淘宝闪购旗下的核心零售模块，就像小象超市之于美团，快速抢占市场份额。

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对于盒马来说，彻底融入淘宝闪购也是一条好出路。

豪门继子也难当。作为阿里新零售的1号工程，盒马曾被寄予厚望，但十年折腾下来，却始终无法独挑大梁。

过去几年，盒马一直痴迷于追逐风口，试图通过不断创新和扩张，保持其商业的动态性和竞争优势。为了实现这个目标，它先后推出了盒马便利店、前置仓模式的盒马小站、盒马邻里和盒马奥莱等不同业态，不仅投入了大量的成本和精力，也错过了深耕供应链的最佳时期。

在那个时候，阿里巴巴并不期望盒马鲜生能盈利，而是将其作为主角，讲述新零售这个宏大的故事。

作为曾经的新物种，盒马曾经靠着“99元一只的波士顿龙虾”聚拢过一波人气的热潮，但随着大众对新物种的好奇心逐渐下降，难以再造出象级爆品的盒马，流量获取的难度越来越大。

在阿里巴巴集团整体战略收缩的背景下，盒马鲜生被要求承担自主盈亏的责任。

然而，开店与流量成本居高不下，盒马长期无法跑通盈利模式。盒马鲜生开店的成本通常超过3亿元，而盒马X会员店的平均单店投入超过10亿元，其单店年销售额需突破30亿元才能勉强盈亏平衡。

独立发展的前景变得模糊不清，盒马在阿里内部的定位也变得暧昧不明。传闻中，盒马的估值不断下降，甚至出现了出售的流言，引发人们对其未来的担忧。

战略聚焦，盒马在2025财年实现了逆转的成就。在这一财年，盒马的总额达到了750亿元，线上交易额贡献了超过6成，经调整EBITA首次实现全年转正的优异成绩。

然而，盒马的盈利，与其说是模式成功的结果，更有说服力的因素还是关停重资产门店。

如今国内的零售战场上，山姆和胖东堪称两大标杆，盒马有心效仿，但画虎难成。

立志做中国的山姆，但盒马却难以媲美山姆在全球直采供应链上深耕数十年的经验和优势，自有品牌缺乏不可替代的溢价能力。2025年关停最后一家X会员店，彻底证实山姆路走不通。

胖东来爆改永辉以后，盒马又悄悄展开了一系列消费者对胖东来的调查，但最终却不了了之。

事实上，山姆和胖东来，尽管其客群迥异，但却都具备自带流量的特点。胖东来多次因“宠客”、“员工福利好”、“产品优质”等话题登上热搜，吸引了大量外地游客，被网友称为“没有淡季的‘6A级景区’”。山姆也靠稀缺爆品和会员区隔，把自己打造成中产身份符号，具备了社交货币的属性。

盒马与其在“收缩换盈利”的权宜之计里苦苦挣扎，反而应该抓住即时零售的赛道红利，紧紧抱住淘宝闪购的大腿，彻底摆脱流量的困局。

今年7月，淘宝闪购为盒马开放了一级流量入口，盒马因此迎来了订单的爆发式增长，线上日订单量一举突破200万单，同比增长了70%。

但从阿里巴巴的战略布局来看，盒马尚未彻底融入淘宝闪购。同为本地生活的“牌面”，淘宝闪购已经收编了饿了么，就连飞猪也加入了阿里中国电商事业群，而盒马在阿里组织架构中仍保持独立事业群定位。

融入不彻底，意味着盒马的流量分配权完全受制于阿里生态的战略调整，一旦未来淘宝闪购频道策略变动，盒马将直接面临流量波动的风险。

只有抱紧淘宝闪购的大腿，盒马才能从流量困局中解绑。更重要的是，线上流量规模化后，盒马的成本结构也能彻底优化。无需再为引流开低效大店，盒马可以集中资源做“核心仓店+前置仓”，从而门店、租金和人力成本都能大幅降低。

当流量充沛、成本控制在合理范围内、订单密集时，盒马的盈利模式才会从靠收缩止血转变为靠规模效应赚钱，真正实现盈利模式的运行。

盒马也能以更轻盈的模式快速扩张，形成全国性的生鲜即时配送网络，为阿里集团的即时零售大战提供源源不断的战略补给。

无论是对盒马还是阿里，与其拘泥于“独立发展”的固执，不如以完全融合的姿态迎战，赢面才会更加渺茫。

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事实上，即时零售大战下，盒马已经变得越来越轻了，不仅重启了前置仓，超盒算NB（原盒马NB）也开放了加盟。

然而，它的脚步还可以变得更加轻盈、更加快速。

生鲜消费的用户心智正加速向线上迁移，用户的核心诉求不再是“逛超市”的体验感，而是“30分钟速达”的即时性。连以线下仓储式购物闻名的山姆，也在中国市场的线上销售占比已突破50%，成为收入主力。

放眼线下大卖场，无论是艰难转型的大润发，还是仍在调改的永辉，都未能摆脱增长困境。行业趋势已然清晰：线下承担着承载体验的重任，线上则承担着增长的使命。

行业的胜负手，越来越取决于线上供给的极致化、履约效率的加快和流量触达的精准化。盒马若继续固守线下重资产，实质是与用户真实需求背道而驰。

同时，为了捕捉即时零售的下沉红利，也需要通过线上化加速。

巨头们正展开集体加速的线下硬折扣布局。今年 8 月 29 日，盒马NB更名超盒算NB，强化折扣心智并加速扩张。同一天，美团也在杭州拱墅区开出了首家名为“快乐猴”的硬折扣超市。京东也相继在河北、江苏、安徽和北京开设了10 家大型折扣超市。

然而，线下开店的速度与灵活性远远不及线上布局的迅猛。京东、美团目前线下门店规模仍然有限，盒马更应抓住窗口期的“以仓代店”，利用线上网络快速渗透下沉市场。

目前，盒马鲜生已突破420家门店，超盒算NB约377家，前置仓已落地运营约200个。小象超市仅落地一家门店，但前置仓已接近1000个。

规模接近，但模式效率已有明显的分野。随着盒马全面转向线上主导的仓型网络，其拓展速度将具备明显的优势。

在即时零售大战的激烈竞争中，阿里集团将本地生活和旗下其他业务统一到一个整体版图中，使得“五个指头”正式合并成一个强有力的拳头，这个拳头恰是淘宝闪购。

过去分散的子业务，如今汇聚于一体，统一的目标为淘宝闪购服务的推动，形成了更加协调的合力。

饿了么已经率先融入，成为即时零售体系中的重要一环。盒马如果继续徘徊在外，阿里整体协同效率也将被打折扣。

然而，这并不意味着要一刀切关闭所有门店。已盈利、且具备品牌展示价值的门店，可以保留为“样板间”，以打造线下体验和品牌传播的平台。但是，对于大多数尚未盈利、经营效率低下的门店，则需要关停并转换。

至此，盒马的前路已经清晰：以线上为绝对主导，以线下少数标杆店为补充，全面融入淘宝闪购体系，旨在提升履约网络密度、用户心智和组织协同效率。

盒马成为了淘宝闪购的生鲜供应商，淘宝闪购则成为盒马的线上增长引擎，阿里巴巴集团也因此能够实现三赢的优势，一举成拳头。