奇瑞多年未圆的IPO梦，近期又被传出新进度。

5月6日，财联社援引知情人士透露，奇瑞汽车寻求香港IPO筹资约15亿美元。在早些时候的2月底，奇瑞汽车向港交所递交了招股书。

自2004年首次启动上市未果后，奇瑞汽车的第六次上市征程终于开启。作为一家国内头部梯队的车企，奇瑞二十余年来多次谋求上市而不得，这其中隐藏着天时地利人和难以凑齐的遗憾，也缘于其在不同的发展阶段遇到的不同问题和阻碍，如股权结构、盈利低谷、金融危机等。

商业史上最朴素的生存法则，往往隐匿在财务报表的复杂计算中。奇瑞此次谋求上市的信心，除解决了历史遗留问题外，很大程度上也来自其业绩的坚实支撑。

根据奇瑞公司的招股书，2022年、2023年、2024年上半年，奇瑞的营收分别达到了926.18亿元、1632.05亿元和1821.54亿元。同时，奇瑞的利润也保持了快速的增长，2022年和2023年的年利润增长率近80%。

在销量方面，2025年1-4月，奇瑞集团实现了总体汽车销售820,785辆，同比增长15.3%；在出口方面，奇瑞集团累计出口343,203辆，继续保持中国汽车出口的首位；在新能源汽车方面，奇瑞集团累计销售224,629辆，同比增长140.7%，展现出明显的增长趋势。（文中汽车销量数据来自奇瑞汽车公众号销量快报）

除此之外，这次选择赴港IPO，还潜藏着奇瑞在汽车行业竞争新格局下的新战略愿景。

在当前国内汽车行业的走向中，新能源和出海两大关键词展现出其重要性。奇瑞在乘用车出口领域连续多年保持领先地位，但是在新能源转型布局方面的步伐相对较慢。然而，在激烈的市场竞争环境中，即使奇瑞在汽车出口方面自豪的成就，对面比亚迪等新能源车企的快速发展也使其难以高枕无忧。

选择赴港上市，公司勇敢地迈出了一步，旨在更明确地标记自己在国际化的战略道路上，同时也为自己拓展更多元化的融资渠道。总的来说，这两大目的可以被概括为：扬长和补短。既要在出海领域继续维护自己的领先地位，避免被其他公司赶超，又要补齐在新能源布局方面的短板，夯实自己的发展基础。

然而，消息称，奇瑞这次港股IPO不会有外资银行参与。高盛、摩根士丹利等这些顶级投行的参与，历来被视为企业全球化能力的信用背书。尽管此次选择由中资投行主导背后可能涵盖双方的多重因素考量，但这也为其更远大的全球化野望增添了一些不确定性。

2025年，是否能成为圆梦之年？市场都在期待奇瑞的回答。

在企业决定进行IPO（Initial Public Offering）时，背后通常存在着多种考量。首先，企业需要考虑的是市场需求和投资者的反馈，对于IPO的好坏将会对企业的股票价格和融资渠道产生影响。同时，企业也需要考量自身的财务状况、管理层结构和业务模式是否能够满足公众的投资需求。除此之外，企业还需要关注法规环境和监管机构的政策，确保IPO过程中的合法性和透明度。

根据了解，表面看，这次奇瑞IPO所募集的资金，主要旨在用于新能源汽车的研发和海外市场的拓展。

然而，在较为直接的融资目的背后，隐藏着的是公司在汽车行业新竞争格局下的新烦恼。一方面，公司业务护城河出海业务的增速有放缓趋势，似乎正在越来越逼近增长天花板。

根据奇瑞公司的最新销量报告，2025年4月奇瑞出口汽车总量达8.8万辆，同比下降1.83%。至2025年4月，奇瑞集团累计出口汽车34.3万辆，尽管继续保持中国汽车出口第一的位置，但同比仅微增0.1%，相比去年同期的34.2%同比增长，近乎停滞。

在自身出海业务增速放缓的同时，国内多家车企也正在加快出海步伐，不断闯入奇瑞的腹地，展现出出海市场的激烈竞争。

据了解，多家汽车企业都将出海作为其未来的重要战略目标。例如，长安汽车提出了“无海外，不长安”的口号，而上汽集团则在2025年上海车展上发布了海外战略3.0——“Glocal战略”，计划在未来三年内推出17款全新海外车型，涵盖SUV、轿车、MPV及皮卡等多种车型。

此外，比亚迪，新能源车企的代表，也将2025年海外销量目标定为约80万辆。

在长达二十余年的上市之旅中，奇瑞不仅蝉联中国品牌乘用车出口冠军，更积累了丰富的国际化经验。从历史经验来看，公司在出海方面的战绩似乎与上市无关。但是，在当前的激烈竞争中，奇瑞选择赴港上市，可以被视为获取国际化标签，更加巩固其出口地位的有力武器，以打破增长的天花板。

另一方面，通过融资加速新能源转型布局的想法也似乎是奇瑞的考虑之一。然而，在当前资本市场对新能源的估值溢价远高于传统燃油车的背景下，讲好新能源的故事已成为当务之急。

目前，奇瑞汽车旗下的新能源车型数量不少，但真正具备爆款潜力的车型却较少。iCAR作为奇瑞汽车的首个新能源汽车品牌，曾经承载了公司关于新能源转型的许多希望。但是，iCAR的上市后，市场反响却不算热烈，甚至一度陷入了舆论风波；而奇瑞与华为合作推出的智界两款车型，在华为五界中，相对问界而言，也并没有太大的竞争优势。

事实上，尽管新能源转型的口号喊得响亮，新能源车的增长速度也颇为喜人，但由于销量基数较小，目前新能源车尚且难以承担主要的角色。

根据招股书数据，尽管自2022年以来奇瑞汽车的收入增长速度飞快，但是公司的大部分收入仍然来自传统燃油车，新能源车的营收占比分别为13.2%、4.9%和16%，总体表现落后于国内头部车企。正如尹同跃曾经坦诚的，奇瑞新能源汽车的发展“起步较早，但却落后于竞争对手”。

此外，据最新消息，奇瑞同属华为鸿蒙智行生态联盟的另一成员，赛力斯近期也传出赴港上市动作，目标也指向全球化。在生态联盟内部，智界声量不及问界，如今赛力斯似乎也开始展示全球化的态势，奇瑞的压力自然而然地变得不可谓不大。

奇瑞“较劲”比亚迪，电动汽车的竞争愈加激烈，双方各有优势和劣势，市场上竞争的激烈程度也在不断增加。

乔布斯曾经说过：“只有在竞争中，我们才能真正发挥出自己的创造力和创新能力”。然而，实际上，多数企业对待来势凶猛的竞争者，往往怀抱着复杂和矛盾的心情。

对于奇瑞来说，在多年蝉联中国品牌乘用车出口冠军的辉煌背后，新能源品牌黑马比亚迪正逐步成长为其劲敌。

易车数据显示，2025年1月，比亚迪出口销量首次超越奇瑞，登顶中国汽车出口榜首。2月其出口量再次超越奇瑞，成为了销冠榜的新王。这对奇瑞来说并不算是一个好消息。

2025年第一季度，比亚迪的出口量实现了历史性增长，达到21.4万辆，同比增长了117.27%；而奇瑞在同期的出口量则增加到25.5万辆，同比增长0.8%。 mais，2025年4月，比亚迪的海外出口量则创造了新高，同比激增91.9%，与此相比，奇瑞的出口量却出现同比下降。

尽管当前的销量仍然保持领先的优势，但面对比亚迪的激进挑战，奇瑞需要寻找新的出口增量。通过国际化资本平台加速技术转型、全球化扩张和品牌升级，奇瑞可以在激烈的行业竞争中获取资金和资源的双重优势，赴港上市无疑是一个极具前瞻性的选择。

出海老大哥和国内销量冠军之间，奇瑞和比亚迪的“背影论”曾经激起了许多人的关注和讨论。

然而，硬币的另一面是国内销量方面，比亚迪连续三年排名第一。在2024中国汽车重庆论坛上，比亚迪品牌及公关处总经理李云飞公开表露了他的期望，他说：“希望奇瑞能够看到比亚迪的背影，能做到中国的第二。”他还希望奇瑞离比亚迪近一点，离得越靠近越好，因为他认为“奇瑞可以帮比亚迪分摊点火力。”

在新能源转型方面，2024年4月，尹同跃在一次直播中表达了其宏伟目标，称年底要把新能源行业推向第二位，“要看到王传福（比亚迪董事长）的背影”。

除了奇瑞向比亚迪看齐，王传福也曾在活动中公开表示，一定要向奇瑞学习，特别是全球化战略。这是因为同为出身安徽的企业家，尹同跃和王传福之间存在着某种对手间的惺惺相惜之感，共同推动着中国汽车产业的发展。

而现实的版本似乎变化得非常快，奇瑞在新能源汽车领域的销量增速快速上涨，但由于基数较小，2024年公司新能源汽车国内销量未能如愿成为行业的第二名。

然而，在出海这一舒适区，比亚迪似乎快要看到奇瑞的背影了。

比亚迪在2025年以迅速的步伐，出口销量呈现出高速增长的趋势，紧追不舍地缩小与奇瑞之间的差距。首季度，公司的海外销量达到了20.61万辆，排名前三，仅与奇瑞相隔一个上汽。

两者在出海和新能源领域的竞争态势错综复杂，但相比于比亚迪仍然高速增长的新能源汽车销量，奇瑞在出海方面增长放缓也给其增加了一定的紧迫感，这份紧迫感或许也是奇瑞赴港IPO的内在动力之一。

03决战2025，奇瑞能否打赢翻身仗？

在2025年度干部大会上，尹同跃在2月11日的讲话中表示，奇瑞汽车将在2025年完成四大任务：企业上市、年度经营目标、关键能力提升和重大关键技术突破。其中，企业高质量上市被列为公司的首要任务。

当前上市进程正在推进，而奇瑞为上市而进行的各种动作和布局同样需要加码，紧锣密鼓地推进。其中，新能源转型和智能化正成为关键的抓手和驱动力。

有外资投行主管的分析表明，当前投资者在评估整车厂上市时，将对传统车企的新能源转型进度、智能化水平等进行综合考量。如果车企相关指标的表现较差，那么也很难获得更高的估值。这或许是奇瑞紧抓新能源转型、智能化的原因之一。

实际上，奇瑞的出发点很早，早在2022年，奇瑞就发布了瑶光2025战略，涵盖了火星架构、鲲鹏动力、雄狮科技、银河生态等四大核心技术领域，囊括了13大核心技术，明确了公司在新能源、智能化、全球化等领域的长期技术布局。

2023年，在奇瑞科技日上，尹同跃曾表明，奇瑞未来的五年研发投入将超过1000亿元，研发人员将超过25000人，其中软件人才的比例将超过50%，瑶光实验室数量将超过300间，这些措施的目的是为了在电动化、智能化方面进行转型。而高额的研发投入目标，也需要通过融资来扩展资金获取渠道。

目前，奇瑞汽车的新能源布局仍然继承着多样化的策略基因，既涵盖纯电驱动、混动驱动、增程式等多种形式，实现多条腿走路的战略布局。

在4月的奇瑞汽车混动之夜上，奇瑞汽车宣布，2025年将推出39款嶄新混动产品，涵盖旗下多款车型的系列产品线。同时，为加速混动技术的普及和推广，公司同时发布了一系列优惠购车政策，包括实惠的售价直降、换惠等优惠活动。

这样集中式的新产品发布计划和价格优惠，彰显了奇瑞在新能源转型方面的急切愿望：希望尽快弥补在新能源车销量基数上的不足。

在智能驾驶领域，奇瑞于3月18日举办了智能驾驶发布会，正式推出猎鹰智驾技术品牌，并宣布其整个产品线，包括燃油和新能源车型，于2025年全面搭载高级智能驾驶解决方案。这既是对比亚迪率先引发智能驾驶浪潮的回应，也是奇瑞在2025年实现品牌升值的重要步骤。

事实上，对于奇瑞来说，无论是全球化、新能源转型还是智能化，汽车行业的竞争已是一片红海，2025年或许可以看做奇瑞开启新征程的关键一年，但就长期发展方向来看，上市只是个开始，标志着汽车巨头的下一个chapter。

毕竟资本市场的考验同样严峻，当前港股汽车板块的平均市盈率较低，且投资者对传统车企转型故事日趋审慎。如果想要走好资本化道路，奇瑞未来还需要证明：其引以为傲的全球用户基础，能有效转化为新能源时代的品牌势能；研发投入可切实孵化出具有国际竞争力的技术成果。

正如尹同跃所说：“面对激烈的行业竞争，当下的局面已非逆水行舟之势，而是瀑布中前行，一旦停下就会被冲得无影无踪。”